柯达决定撇清与乐凯之间的关系，他们以3700万美元的价格，出售了当初以4500万美元加5500万美元其它资产换来的乐凯20%的股份。

　　低价贱卖

　　按照2003年10月23日，乐凯集团与柯达的一项为期20年的合作协议，柯达以总额预计约为1亿美元的现金和其它资产换取乐凯胶片20%的股份。

　　乐凯20%股份被分为两部分售予柯达，其中13%股权由柯达以4500万美元现金收购,合每股约人民币8.30元，另外7%股权以资产换取，定价仍为每股8.30元。

　　但是时至今日，柯达从乐凯拿到全部20%股份后，立刻以3700万美元的价格将其售给第三方公司广州诚信创业投资有限公司，柯达还将获得乐凯向柯达支付的专利许可费900万美元，该资金将在一年内分三次支付。  

　　无论按照乐凯现时股价14元计算，还是按照柯达支付的现金数量或者资产数量来算，3700万美元的售价，对于柯达来说都是赔本生意。

　　柯达释疑

　　为什么柯达会做出这个决定呢，柯达方面的解释有六点原因。

　　首先，柯达和乐凯一揽子合作合同签订的根本前提，建立在中国A股股票市场没有实现全流通的基础上。既然股改之后会形成全流通的局面，柯达和乐凯合作合同的后续执行将会失去签订之初的政策、法规和监管基础，从而难以继续执行。  

　　其次，鉴于柯达以高溢价协议收购乐凯20%股权的事实，任何关于双方共同参与股权分置改革的方案，都会涉及到复杂的估值和谈判过程，双方很难达成一致意见。基于股东的利益和配合政府国有企业股权分置改革，双方共同做出这样的决定。

　　第三，乐凯胶片股份有限公司希望实现长远发展，肯定不能再继续依赖传统影像市场。鉴于柯达公司战略转型的方向，柯达公司不会再向乐凯股份公司注入新的资产。如果乐凯集团向乐凯股份公司注入优良资产，柯达公司在乐凯股份公司的股权则会形成一种障碍。因此，如果柯达从乐凯股份公司当中退出，实际上会为柯达和乐凯未来的可能合作创造空间和机会。

　　第四，如果柯达参与乐凯股改，不仅无法达到乐凯集团尽早完成股权分置改革的初衷，而且也会破坏乐凯和柯达一揽子合作项目的持续性和完整性。为了早日完成国有企业的股份制改革, 柯达建议乐凯集团和第三方投资者回购柯达持有的20%乐凯胶片股份股权，然后乐凯集团和第三方投资者股改的方案不仅可以大幅度降低双方谈判的复杂程度，而且乐凯集团随后可以灵活制定股改方案。

　　第五，如果以该项目的现金和资产以及两次股权转让计算,柯达确实是亏损，但国有企业的股份制改革是大势，柯达必须支持乐凯股改和日后的重组，而帮助提升中国影像行业的整体水平是柯达一贯的承诺。

　　第六，在前一阶段的合作中，柯达确实得到很多，“将世界最好的带入中国”是柯达立足中国一贯的经营理念，正是以这样的理念根植中国,我们才得到政府和民众的爱护。

　　重组业务压力

　　以上六点原因是柯达方面给出的原因，但是还有一点原因，柯达将于今年第四季度完成重组计划。在柯达的重组转型计划中，柯达新任总裁方熙说，转型后的柯达核心业务将定位于基于数码影像的消费产品业务和图文影像业务，这两块业务都基于柯达在影像科学和材料科学的交叉技术这一强项上。

　　柯达全球副总裁、北亚区总裁叶莺柯达业务重点的解释，可以让人们更加清晰，柯达的主营业务将主要分为三大块，一是胶片产品业务。二是消费数码影像业务，这里面包括数码相机、打印机等。三是图文影像业务，这里包括柯达刚投产的厦门数码印刷版材厂、文档扫描仪等，这部分将是柯达未来发力的主要市场，到2010年中国将成为全球第二大图文影像市场，这个市场远大于传统影像行业，柯达因此选定这个行业为转型的立足地。

　　同时，叶莺也对外表示，柯达将来会更多地转成“B to B”（公司对公司)的公司，远离终端消费者。
　　全球权威市场分析机构Gartner唐颖浩表示，在数码相机领域，无论是柯达还是乐凯，都不是主流厂商，即使是柯达所说的向数码转型，由于数码相机市场已经度过了高峰期，利润最高增长点的时刻已经过去，所以他们两家厂商尤其是柯达今后转型的方向应该是工业影像行业市场。

　　由以上原因可以看出，柯达与乐凯的合作的传统胶片产品业务，恰恰是柯达不看好，也是将放弃的业务，第四季度转型迫在眉睫，柯达继续和乐凯纠缠下去，也不会获得更多的利润。

　　分析人士认为，柯达第三季度依靠出售业务扭亏为盈，通过此次获得的4600万美元，可以帮助柯达再次实现第四季度财务报表不会太难看的目标。再综合通过和乐凯合作的“技术换市场”，柯达在中国已经取得巨大利润，故此柯达不得不做出以上决定。(网易)